Контент-платформа Pandia:     2 872 000 материалов , 128 197 пользователей.     Регистрация


Новые банковские продукты и их внедрение в условиях российской экономики

 просмотров
На правах рукописи

НОВЫЕ БАНКОВСКИЕ ПРОДУКТЫ И ИХ ВНЕДРЕНИЕ

В УСЛОВИЯХ РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ

Специальность 08.00.10 – финансы, денежное обращение и кредит

Автореферат

диссертации на соискание ученой степени

кандидата экономических наук

Ростов-на-Дону 2009


Работа выполнена в Институте управления, бизнеса и права

г. Ростов-на-Дону.

Научный руководитель:

доктор экономических наук, профессор

Анесянц Саркис Артаваздович

Официальные оппоненты:

доктор экономических наук, доцент

кандидат экономических наук, доцент

Ведущая организация –

Ростовский государственный экономический университет «РИНХ»

Защита состоится «26» марта 2009 г. в 14.00 на заседании диссертационного совета ДМ 212.113.01 при Майкопском государственном технологическом университете , читальный зал..

С диссертацией можно ознакомиться в научной библиотеке Майкопского государственного технологического университета

Автореферат разослан «24» февраля 2009 г.

Ученый секретарь

диссертационного совета ДМ 212.113.01

д-р экон. наук, доцент

Общая характеристика работы

Актуальность темы исследования. Современная банковская система испытывает серьезные проблемы в развитии. Российские кредитно-финансовые учреждения значительно отстают от иностранных банков в секторе предоставления банковских услуг, что обусловлено рядом объективных причин, среди которых наиболее значимыми являются незначительные размеры собственных и привлеченных средств российских кредитных учреждений, значительно отстающих от западных банков и с очень высокими рисками, свойственными российской экономике в целом. И поэтому решение проблем риск-менеджмента при использовании банковских продуктов становится одной из ключевых научных проблем применения эффективных западных банковских технологий на российском финансовом рынке, что, безусловно, является актуальной научной проблемой и делает выбранную тему диссертации также особенно актуальной.

Существующие кредитные продукты требуют эволюционного развития. В настоящее время, основным резервом для такого развития является актуализация и более широкое распространение эффективных банковских механизмов, отработанных на Западе и, тем не менее, являющихся новыми для российской экономики.

Российская экономика носит характер сырьевой в связи с чем необходим специфические методы кредитования, которые позволят развивать сырьевой сектор экономики более эффективно. В дорогостоящих и долговременных проектах, которые реализуются в России в добывающих и обрабатывающих отраслях промышленности себя наиболее хорошо зарекомендовали кредитные методы проектного финансирования. Данный механизм является адекватным для российской экономики, что актуализирует его развитие, как специализированного продукта, эффективно решающего специфические задачи.

Необходимость применения синдицированных кредитов связана с множеством разнообразных финансовых проблем, которые необходимо решать крупным корпорациям для финансирования процессов слияния и поглощения, развития производств и многими другими проблемами финансирования, которые не могут обеспечить отдельные банки и финансово-промышленные группы.

Наиболее актуальной социальной проблемой, является недоступность жилья для широких слоев населения. Признанным в мировой практике инструментом решения жилищных проблем является ипотечное кредитование, однако в России данный инструмент не получил должного развития, по причине недоступных процентных ставок, что связано с высокой стоимостью фондирования и завышенными процентными рисками. Основной резервом для снижения процентной ставки служит организация эффективных форм рефинансирования с целью фондирования долгосрочных кредитов и уменьшения процентных рисков для банков.

Отсутствие на российском рынке собственных банковских продуктов, которые бы решали специфические задачи российской экономики, а так же сложность интеграции зарубежных продуктов в зарубежную банковскую практику в силу значительной специфики отечественного рынка, делает диссертационное исследование актуальным.

Степень разработанности проблемы. Теоретические и методические вопросы разработки новых банковских стратегий, в частности корпоративного кредитования и проблемы совершенствования различных видов стратегий банковского развития изучали многие российские и зарубежные авторы: , М. Портер, П. Друкер, Г. Минсберг, Д. Нортон, Р. Каплан, К. Эндрюс, И. Ансофф, Р. Акофф, , Х.-У. Дериг, Б. Альстрэнд, Дж. Лэмпел, К. Койн, , и др.

Проблемы секъюритизации банковских активов разработаны в трудах таких известных иностранных ученых, как: , Брюйер Э., , Мозер Дж. Т., Голин Дж., , , МакДональд С., Майер С., , и др.

Вопросы разработки стратегии российских коммерческих банков нашли отражение в трудах российских ученых , , , A. M. Смулова, , , .

Исследования и анализ свойств кредитных рисков, которые возникают в деятельности различных финансовых институтов являются одним из важнейших направлений экономической науки и представлены работами зарубежных ученых: Г. Бирмана, М. Бромовича, Д. Норкотта, Дж. Ван Хорна, Дж. Бэйли, Г. Александера, Л. Дж. Гитмана, М. Джонка, В. Береса, П. Хавренека, В. Босала и др. В отечественной литературе рассматриваемым проблемам были посвящены труды следующих авторов: , , , , , , , , , , , и других авторов.

Несмотря на большое внимание и научную разработку, вопросы развития банковских продуктов далеки от решения. Основной задачей на данном этапе становится применение новых банковских продуктов, адекватных вызовам, сложившимся в условиях современной экономической ситуации, адаптация и внедрение позитивного зарубежного опыта в финансовое поле России.

Цели и задачи исследования. Целью настоящей работы является адаптация и внедрение зарубежных финансовых продуктов в условиях развития российского финансового рынка.

Для достижения поставленной цели определены следующие задачи исследования:

- Провести анализ и сравнение наиболее используемых методов кредитования, принятых в отечественных и зарубежных кредитно-финансовых учреждениях;

- Изучить виды и структуру синдицированного кредитования и выявить его особенности в современных российских условиях;

- Провести анализ вида и структуры проектного финансирования и выявить особенности данного продукта в условиях отечественной экономики;

- Выявить особенности и резервы развития ипотечного кредитования в современных российских условиях;

- Изучить банковские риски, возникающие при осуществлении синдицированного кредитования, проектного финансирования и ипотечного кредитования;

- Определить перспективы внедрения и развития новых банковских продуктов в современной российской банковской практике.

Объект и предмет исследования. Объектом настоящего исследования выступают банковские кредитные продукты на российском рынке.

Предметом исследования явились совокупность теоретических, методологических, практических проблем, связанных с разработкой и внедрением новых банковских продуктов.

Теоретико-методологическая база исследования. Теоретической базой работы являются труды зарубежных и отечественных авторов в области финансовых рынков и банковского сектора. Материалы научно-практических конференций, публикации в периодической печати. Кроме того, в работе использованы фундаментальные труды, монографические работы и научные статьи отечественных и зарубежных исследователей, посвященные проблемам риск-менеджмента в России.

Диссертационное исследование проведено в рамках специальности 08.00.10 – Финансы, денежное обращение и кредит, паспорта специальностей ВАК (экономические науки), п. п. 9.16 «Новые банковские продукты: виды, технология создания, способы внедрения».

Инструментарно-методический аппарат. Достоверность выводов и рекомендаций, полученных в ходе диссертационного исследования обеспечивается применением системного подхода в сочетании с широким перечнем научных методов, в том числе эмпирических (сравнение, измерение) и экспериментально-теоретических (анализ и синтез, индукция и дедукция, обобщение, логический метод), а также статистические и эконометрические методы.

Информационно-эмпирическую основу исследования составляют: Методические рекомендации и инструктивные документы ЦБ РФ, материалы монографий и статей отечественных экономистов, материалы научно-исследовательских конференций, посвященных исследуемой проблеме.

Нормативно-правовую базу составили: Конституция РФ, нормативы ЦБ РФ, федеральные законы и подзаконные акты.

Рабочая гипотеза исследования. Развитие современного российского финансового рынка требует применения новых банковских продуктов, которые должны обеспечивать кредитными ресурсами развивающуюся экономику страны. Из множества разнообразных кредитных услуг, которые приняты на мировых финансовых рынках наибольший интерес для российской банковской сферы представляют те банковские продукты, которые связаны с минимизацией кредитных рисков, как для потенциальных кредиторов, так и для заемщиков, Однако для успешного внедрения зарубежных банковских продуктов, необходимо провести их адаптацию и модификацию в соответствии со спецификой российской экономики.

Положения, выносимые на защиту.

1. Синдицированная форма кредитования эффективна по своему финансовому содержанию, однако не эффективна по организационной форме. Развитие синдицированного кредитования сдерживается сложным механизмом организации кредита, а так же высокими операционными издержками. Негативные организационно-функцтональные аспекты могут быть ликвидированы за счет концентрации организационных функций в рамках единого экономического агента.

2. Проблема дефицита заемных средств в российской экономике, связана с крайне низкой капитализацией банков в сравнении с большинством потенциальных компаний-заемщиков, что создает амбивалентно-негативную ситуацию: с одной стороны, лишает заемщиков необходимых заемных средств, а с другой, чрезмерно повышает банковские риски при предоставлении крупных ссуд в рамках корпоративного кредитования. Сложившаяся негативная тенденция сдерживает развитие экономики страны и не может быть решена принятыми в российской практике финансовыми инструментами в условиях современного финансового кризиса.

3. Основная проблема банка как финансового института, инвестирующего проект, заключается в том, что он вынужден принимать и оценивать специфические нефинансовые риски (политические, экономические, рыночные и т. д.), которые не имеет возможности контролировать. Отсутствие рычагов влияния банка на ключевые параметры реализации проекта зачастую приводит к финансовым потерям. Проектное финансирование может решить это фундаментальное противоречие.

4. Сложившаяся в России экономика сырьевого типа требует развития добывающей и обрабатывающей промышленности, ключевыми особенностями которой является масштабность, длительность и высокие риски реализуемых в ней проектов. Данная специфика требует внедрения нового адаптированного банковского продукта. Внедрение проектного финансирования в российскую экономику позволит получить адекватный инвестиционный механизм наилучшим образом решающий задачу развития добывающего и обрабатывающего секторов экономики.

5. В условиях сложившегося кризиса ликвидности, ставки ипотечного кредитования стали недоступны для заемщиков. Однако существуют действенные инструменты для снижения процентной ставки по долгосрочным кредитам. Для решения задачи удешевления кредита необходимо снизить стоимость фондирования. Наиболее адекватным механизмом снижения стоимости фондирования является секьюритизация.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в оценке норм внедрения и использования таких кредитных продуктов, как синдицированный кредит, проектное финансирование и секъюритизация активов российскими банками в объемах, соответствующих спросу на рынке заемных средств.

Основные результаты, характеризующие научную новизну исследования, состоят в следующем:

1. Выявлено, что с учетом сложившегося кризиса ликвидности на российском и мировых рынках, вызвавшего массовый отток иностранного капитала из России, развитие синдицированного кредитования служит наиболее эффективной формой заимствований для крупных компаний, при которой банки несут риски в рамках своей доли в синдицированном кредите. Более того, организация синдиката позволяет преодолеть проблему низкой капитализации российских банков и чрезмерной концентрации кредитных активов.

2. Предложен организационный механизм синдицированного кредита, ключевым элементом которого является банк-организатор с функционалом:

·  консолидация финансовых ресурсов и ведение непрерывного мониторинга их использования;

·  осуществление расчетных операции по сделкам синдицированного кредитования;

·  оперативное руководство централизованными фондами, в которые производятся отчисления участниками инвестиционного проекта;

·  определение единой финансовой политики в рамках инвестиционного проекта с выработанными нормами и стандартами.

Что позволяет снизить операционные издержки, а так же повысить эффективность сопутствующих синдицированному кредитованию бизнес-процессов.

3. Доказано, что проектное финансирование является наиболее эффективным инструментом инвестирования масштабных проектов в добывающей и перерабатывающей промышленности, поскольку, с одной стороны, позволяет банкам осуществлять финансирование без учета в качестве залога реальных активов, а с другой стороны нивелировать собственные риски благодаря наличию финансовых потоков после реализации проекта, что в условиях сырьевой экономики создает прозрачный и надежный инвестиционный механизм.

4. Определено, что проектное финансирование предполагает уникальный механизм, обеспечивающий снижение банковских рисков заключающийся в их делегировании на тех участников проекта, которые наибольшим образом способны контролировать данный риск, что позволяет гарантировать реализацию проекта, либо компенсацию финансовых издержек в случае нереализации проекта по специфическим причинам.

5. Доказано, что секьюритизация высококачественных ипотечных активов, вкупе с высоким рейтингом Банка, позволяет провести эмиссию долгосрочных фондовых инструментов, с доходностью ниже сложившегося уровня фондирования, но с более длинным, чем среднерыночный, периодом обращения, что уменьшает процентные риски банка. Совокупность этих факторов является резервом снижения процентных ставок по ипотечным кредитам.

Теоретическая и практическая значимость исследования заключается в высокой актуальности решенной научной проблемы. Теоретический результат, полученный в ходе исследования, может быть использован в дальнейших исследованиях вопросов развития российского финансового рынка и его кредитного сектора, при разработке подходов для повышения эффективности внедрения новых банковских продуктов и качества их функционирования. Научный результат исследования может найти применение в учебных заведениях высшего профессионального образования при подготовке учебно-методологических материалов и чтения курсов: «Банки и банковская деятельность», «Банковские операции», «Риск-менеджмент».

Практическая значимость работы состоит в возможности использования предложений и рекомендаций диссертации по вопросам совершенствования механизмов оценки и управления рисками при осуществлении корпоративного кредитования.

Апробация и внедрение результатов исследования. Результаты и выводы данного диссертационного исследования были представлены на региональных и межвузовских научно-практических конференциях. Научные результаты исследования были внедрены в учебный процесс подготовки специалистов в области финансов и кредита по курсам: «Финансовый менеджмент», «Банковское дело» . Отдельные рекомендации автора были внедрены в деятельность Банка ВТБ24.

По теме исследования опубликовано 5 печатных работ общим объемом 3 п. л., в том числе одна статья в журнале, рекомендованном ВАК.

Логическая структура и объем диссертации. Диссертация содержит введение, три главы, заключение и список литературы. В тексте работы содержится 18 рисунков, 3 таблицы. Библиографический список включает 139 наименований источников. Исследование изложено на 153 страницах.

Диссертация имеет следующую структуру:

Оглавление

Введение

Глава 1. Теоретические основы и технологии создания новых банковских продуктов

1.1 Синдицированное кредитование и его перспективы в России

1.2 Основные виды проектного финансирования, как элементы развития сырьевой экономики

1.3 Основные виды ипотечного кредитования, как инструмент преодоления жилищных проблем населения.

Глава 2. Анализ и управление рисками новых банковских продуктов и перспективы их внедрения

2.1 Особенности методов управления рисками синдицированных кредитов

2.2 Специфика кредитования проектов и управления рисками

2.3 Особенность рисков секъюритизации ипотечных активов

Глава 3. Внедрение и перспективы развития новых банковских продуктов в России

3.1 Внедрение и развитие синдицированного кредитования в России

3.2 Оценка перспектив применения проектного финансирования

3.3 Секьюритизация, как основной метод развития ипотеки

Заключение

Список литературы

ОсновнОе содержание РАБОТЫ

Во введении обоснована актуальность темы, поставлены цель и задачи исследования, степень разработанности проблемы в научной литературе, определены новые научные результаты, а также теоретическая и методологическая основы работы, даны характеристики теоретической и практической значимости исследования и основные положения, выносимые на защиту.

Глава 1. «Теоретические основы и технологии создания новых банковских продуктов». В главе анализируются уже достаточно развитые и широко используемые в банковской системе развитых стран кредитные продукты, которые еще не нашли значительного применения в российских кредитно-финансовых учреждений. Рассмотрены перспективы синдицированного кредитования, основные виды и перспективы проектного финансирования и ипотечного кредитования.

В современных условиях, когда активы крупнейших отечественных предприятий значительно превосходят активы большинства банков, одним из самых привлекательных способов кредитования становится предоставление синдицированных кредитов. Одно из наиболее значительных свойств, присущих синдицированному кредитованию, заключается в том, что возникает возможность, используя ограниченные финансовые ресурсы нескольких кредитно-финансовых учреждений, обеспечить значительные потребности в необходимых средствах, которые возникают у корпораций и групп компаний для реализации особо крупных проектов. Синдицированное кредитование, прежде всего, интересно в случаях, когда необходимо привлечение относительно недорогих кредитов в достаточно короткие сроки, когда отдельные кредитные организации, даже очень крупные, затрудняются провести быструю оценку кредитных рисков в связи со сложностью и дороговизной предлагаемого к кредитованию коммерческого проекта.

Таким образом, главной особенностью синдицированного кредитования, с точки зрения кредитора, является возможность диверсифицировать часть рисков, которые непосредственно связаны с предоставлением больших и, как правило, длительных кредитов. Это распространяется также и на кредитные и операционные риски. Согласно Инструкции ЦБ РФ «Об обязательных нормативах банков» синдицированным кредитом признается кредит, при предоставлении которого принят риск двумя или более банками в соответствии с заключенным договорами.

Существуют три схемы синдицированных кредитов: совместно инициированный синдицированный кредит; индивидуально инициированный синдицированный кредит; синдицированный кредит без определенных долей участия. Исходя из структуры сделок в российской практике можно сделать вывод, что при предоставлении кредита используется схема совместно инициированного синдицированного кредита (рисунок 1).

С точки зрения банков-кредиторов синдицированное кредитование предоставляет дополнительные возможности кроме диверсификации кредитных портфелей и соответствующего им распределения рисков. Это относится к активному стимулированию и развитию межбанковского взаимодействия.

Б/А – Банк-организатор

К – кредитор (ссудодатель)

СУ – соглашение участия

КД – кредитный договор

З – заемщик

 

Рис. 1. Схема совместно инициированного синдицированного кредитования

В первом квартале 2008 года российские компании активизировались по привлечению синдицированных кредитов. На фоне сокращающихся возможностей привлечения капитала через частные размещения и рынок облигаций отечественные компании стали привлекать средства через синдицированные кредиты. Хотя в целом объем синдицированных кредитов снизился, российские компании увеличили свою долю до 9% в общем объеме европейских кредитов, год назад этот показатель составлял 4%.

В современном процессе международного кредитования в условиях консолидации на финансовых рынках проектное финансирование находит все большее применение как актуальная и эффективная форма реализации крупномасштабных проектов. В отличие от других схем финансирования (синдицированное кредитование) проектное финансирование подразумевает наличие большого числа конечных заемщиков, непосредственно реализующих проект.

Среди моделей проектного финансирования, используемых в мировой практике, можно выделить схемы, которые применимы к российским условиям. Наиболее интересна схема финансирования под будущие поставки продукции. При разработке нефтяных, газовых и других сырьевых месторождений такая схема финансирования видится как наиболее эффективная. Финансирование под будущие поставки стоит относить к формам финансирования с ограниченным регрессом на заемщика. Реализация такой схемы обеспечивается, в том числе, долгосрочными контрактами на поставку с безусловными обязательствами покупателя по выкупу продукции по оговоренным ценам в оговоренных объемах.

Рис. 2. Классическая схема проектного финансирования

Относительная новизна проектного финансирования как формы долгосрочного банковского кредитования обусловливает различие в трактовках самого термина «проектное финансирование». Наиболее часто под этим термином в мировой практике подразумевается такая форма организации финансирования, при которой возвратность вложенных средств на определенный срок обеспечивается только доходами, полученными в результате эксплуатации данного объекта. Помимо этого, этапы инвестиционного цикла в проекте увязаны между собой, а гарантии, обязательства и интересы участников проекта согласованы и входят в компетенцию банка-кредитора.

Термин «проект» в случае проектного финансирования обычно означает уникальное масштабное предприятие (часто – мероприятие), предполагающее скоординированные действия его участников. Эти действия предполагают достижение определенных результатов в заданные сроки и в рамках выделенных ресурсов. В целом, под термином «проектное финансирование» в международной практике следует понимать такую систему финансовых и коммерческих операций, которая предполагает достижение основных бизнес-целей: получение прибыли и увеличение стоимости бизнеса.

Применение формы проектного финансирования в качестве инструмента кредитования предполагает привлечение большого числа инвесторов на международном рынке, что дает возможность инициаторам проектов существенно улучшить основные инвестиционные показатели. В результате такая форма привлечения капиталов позволяет снизить технические риски, связанные с вводом объектов в эксплуатацию и уменьшить операционные затраты по обслуживанию долгов.

При использовании механизма проектного финансирования общие риски банков, связанные с этим проектом, значительные. Риски банка, в конечном итоге, зависят от выбранной схемы финансирования и от того, прямо или косвенно эта схема позволит банку участвовать в управлении проектом.

Базой для развития ипотечного кредитования можно считать принятие в 1998 году закона «Об ипотеке (залоге недвижимости)». В период 1998 – 2003 гг. рынок ипотечного кредитования в России развивался слабо и был незначительным по объему. Следующий поворотный момент – принятие концепции развития федеральной системы ипотечного жилищного кредитования, которая была одобрена Президентом РФ. Ипотека стала рассматриваться в качестве одного из факторов успешной реализации приоритетного национального проекта «Доступное и комфортное жилье – гражданам России». Особый упор в концепции делался на то, что ипотека должна быть рыночной, а не дотационной.

Начиная с 2004 года объем ипотечного рынка утраивался ежегодно, в 2006 году наблюдался настоящий бум ипотечного кредитования, во многих банках этот продукт был признан открытием года. Объем рынка достиг по различным оценкам 270 млрд. рублей. В 2007 году бурный рост рынка продолжился, было выдано кредитов на сумму более 500 млрд. рублей.

В 2007 году на российском рынке ипотеки появились новые продукты. Например, кредитование загородной недвижимости, различные варианты ипотечных кредитов под залог недвижимого имущества, в том числе и с залогом от третьих лиц, ломбардные кредиты с возможностью последующего увеличения суммы кредита и ипотечные кредиты с зачетом уже имеющегося в собственности недвижимого имущества. Активно развивается рефинансирование ипотечных кредитов, стали возможными схемы по продаже недвижимости из-под залога. Это дает возможность для расширенного применения ипотечного кредитования. Развитие ипотечного кредитования принято оценивать в виде доли в объеме ВВП или как отношение ипотечных сделок к общему числу сделок купли-продажи жилой недвижимости. На 1 января 2008 года доля задолженности по ипотечным кредитам составляло всего около 1% к ВВП.

Рис. 3. Динамика развития ипотечного кредитования в России (в млрд. руб.)

Рис. 4. Доля ипотеки по отношению к ВВП в различных странах

В начале 2008 года ситуация с ликвидностью на российском рынке межбанковского кредитования оставалась напряженной. Переоценка рисков при выдаче кредитов приводит к ужесточению стандартов выдачи. В настоящее время уже практически отсутствуют кредиты без первоначального взноса, что требует оценки эффективности системы рисков при ипотечном кредитовании.

Глава 2. «Анализ и управление рисками новых банковских продуктов и перспективы их внедрения» посвящена теоретическому анализу рисков рассматриваемых новых банковских продуктов. В главе рассмотрены особенности методов управления рисками синдицированных кредитов, специфика кредитование проектов и управление рисками и особенность рисков секъюритизации ипотечных активов.

Анализ особенностей кредитования показывает, что по своей структуре кредитные риски, присущие синдицированному кредитованию, те же, что и для стандартного кредитования. Это риски, связанные с вероятностью невозврата основной суммы кредита, процентов по нему или невозможностью в случае не возврата реализации залога в необходимом объеме.

К таким рискам относятся: риск неправильной оценки финансового и экономического состояния заемщика, риск потери контроля за состоянием платежеспособности заемщика в период действия кредитного договора, риск переоценки залога, риск невозможности реализации залогов и риск концентрации по величине кредита.

При проведении подробного анализа возможных рисков с учетом приведенных особенностей синдикат в конечном итоге интересует вероятность реализации риска неплатежеспособности потенциального заемщика. Так как риск неплатежа распространяется одновременно на всех участников синдиката, при прогнозировании наступления такого риска целесообразно использовать модели, учитывающие множественность участвующих в событии элементов. Риск по кредиту измеряется при помощи дисперсии или стандартного отклонения величины платежей. Совокупный риск по синдицированному кредиту определяется как дисперсия суммы коррелированных, нормально распределенных отдельных поступлений. Таким образом, совокупный риск зависит от суммы дисперсий (рисков) и от уровня взаимозависимости (корреляции) между платежами каждому участнику синдиката.

Чем меньше корреляция между поступлениями по каждому участнику, тем меньше совокупный риск. В условиях синдицированного кредитования корреляция поступлений по каждому участнику достигает максимальных значений.

При этом величина лимита кредитных рисков не должна превышать установленные Банком России обязательные экономические нормативы. Определение такой предельной задолженности на заемщика при синдицированном кредитовании должно производиться с учетом общей суммы предоставляемого кредита, а не только с учетом лимита, выделенного одним банком.

Особенность проектного финансирования в длительности периода кредитования, в течение которого можно было бы довольно точно прогнозировать экономические затраты и результаты реализации данного проекта гораздо меньше, чем срок действия кредитного соглашения. Кроме того, на инвестиционной фазе не всегда имеется возможность предоставить адекватное обеспечение.

Принцип общности интересов участников проекта является залогом минимизации индивидуальных рисков в процессе реализации проекта. Такая общность особенно важна в случаях, когда уже на этапе реализации проекта обнаруживаются какие-либо просчеты, так как трудно заранее идентифицировать и учесть все возможные риски, с которыми сопряжена реализация проекта. В случае выбора схемы проектного финансирования происходит перераспределение всех рисков между кредитором, заемщиком и, как правило, спонсором (спонсорами) проекта.

Рис. 5. Классификация рисков проектного финансирования

При таком распределении, согласно общим принципам управления проектными рисками, каждый риск должен быть принят стороной, которая больше всех обладает ресурсами и потенциалом для того, чтобы управлять и контролировать этот риск. Систематический подход к рискам проекта предполагает их рассмотрение в виде иерархической структуры внешних и внутренних рисков (рисунок 5).

Гарантии, как один из основных механизмов управления рисками в проектном финансировании, позволяют распределить риски среди кредиторов, спонсоров, правительства и заинтересованных третьих сторон таким образом, чтобы каждая из сторон-участниц приняла на себя приемлемую долю риска. В результате предоставляемые гарантии помогают инициаторам проекта перевести часть риска на заинтересованные стороны.

Управление кредитными рисками при ипотечном кредитовании связано с понятием секъюритизации. Процесс секъюритизации представляет собой процесс перевода активов в более ликвидную форму.

В более узком аспекте секъюритизация может быть определена как финансовая операция, заключающаяся в трансформации низко ликвидных активов в ценные бумаги, обеспеченные денежными поступлениями от исходных активов, в результате которой происходит перераспределение риска между первичным владельцем активов, гарантом и инвесторами. Характерной чертой сделок секъюритизации активов, в отличие от других форм финансирования, является изолирование в процессе такой трансформации активов кредитного риска компании-оригинатора и отделение секъюритизируемых активов от иного имущества оригинатора. В результате, в случае возбуждения процедуры банкротства в отношении оригинатора, секъюритизируемые активы не включаются в конкурсную массу. Инвесторы, таким образом, инвестируют денежные средства непосредственно в сами активы, не беря на себя при этом хозяйственные и коммерческие риски оригинатора.

Рис. 6. Схема взаимодействия участников секъюритизации активов

Риски секъюритизации активов подразделяют на две группы: риски покрытия и риски собственно секъюритизации.

Риски покрытия охватывают виды рисков, которые непосредственно связаны с финансируемым пулом активов, а также с производными от него рисками. К рискам покрытия принято относить кредитный риск, риск досрочного возврата или задержки платежей, связанные с ними риски реинвестирования и ликвидности, а также риск изменения процентных ставок и обменных курсов.

Особенностью кредитного риска в сделках по секъюритизации банковских активов является то, что он возникает не в случае задержки платежа по одному из кредитов, входящих в пул активов, а только, если платежи не будут осуществлены по значительной группе кредитов и уровень риска достигнет предельного значения. Целью повышения надежности сделки по секъюритизации ипотечных активов является, прежде всего, повышение рейтинга сделки в целом и, соответственно возрастание спроса и ликвидности ценных бумаг, выпускаемых в процессе секъюритизации.

Рассматривая возможные риски при планировании сделки секъюритизации, можно прийти к выводу, что секъюритизация активов является довольно рискованным инструментом финансирования. Однако на практике такое скопление рисков не имеет большого значения. К примеру, правовые риски присутствуют при заключении любого договора, и любое соглашение несет риск неисполнения. В международной практике данный способ финансирования структурируется с особой тщательностью. При этом для банка-оригинатора принципиально важно соблюсти все условия договора сделки, так как имидж оригинатора в будущем напрямую зависит от его добросовестного поведения. Кроме того, ожидаемый оригинатором рейтинг присваивается только после комплексного анализа структуры, выявления всех рисков и их полного хеджирования. Таким образом, структура секъюритизации должна выдержать множество проверок и пройти всесторонний контроль. Неслучайно секъюритизация активов во всем мире считается наиболее надежным инструментом финансирования.

Глава 3 Внедрение и перспективы развития новых банковских продуктов в России» посвящена практическим аспектам внедрения новых банковских продуктов в деятельности кредитно-финансовых учреждений. В главе проведен анализ внедрения и развития синдицированного кредитования, оценка перспектив применения проектного финансирования и совершенствование внедрения и перспективы развития секъюритизации ипотечных активов в России.

Российское банковское сообщество вырабатывает единые подходы и правила организации сделок синдицированного кредитования под эгидой Ассоциации Российских Банков (АРБ). Основной объем синдицированного кредитования в России принадлежит иностранным банкам. Лидирующее положение иностранных финансовых институтов обеспечивается влиянием ряда объективных факторов: высокая капитализация, значительно превышающая капитализацию российских банков, наличие многолетнего опыта проведения операций по синдицированному кредитованию, отличная репутация, позволяющая привлекать первоклассных заемщиков.

Российские же банки пока являются, в основном, соорганизаторами синдикаций и большинство кредитов предоставляется в иностранной валюте.

Рублевые синдикации представляют новый вид кредитования в России, существующий с 2005 году и доля рублевых синдицированных кредитов пока находится на уровне нескольких процентов от общего объема кредитов. Локальные рублевые сделки еще просто не сопоставимы по объемам с международными сделками. Для российских банков, активно поддерживающих частное предпринимательство и малый бизнес, рублевые займы очень удобны.

По итогам 2007 года лидирующие позиции принадлежат пяти инвестиционным банкам: BNP Paribas, ABN AMRO, Calyon, Citigroup, BSGV, совокупная доля средств на рынке которых составляет более 50% российского рынка синдицированных кредитов.

Рис. 7. Основные банки-организаторы синдицированного кредитования

по итогам 2007 года

Используя зарубежный опыт развития рынка синдицированного кредитования необходимо отметить роль, прежде всего таких институтов, как Ассоциация участников кредитного рынка в Европе (Loan Market Association – LMA) и Ассоциация участников кредитного рынка Азиатско-Тихоокеанского региона (Asia Pacific Loan Market Association – APMLA). Эти ассоциации собирают и распространяют между своими участниками информацию о заключаемых сделках синдицированного кредитования, условиях кредитования на первичном и вторичном рынках, проводят мероприятия образовательного характера и стандартизируют процедуры и документацию синдицированных кредитов.

Бурный рост рынка синдицированного кредитования в настоящий момент происходит не только за счет крупнейших государственных и частных банков. Доступ к этому источнику фондирования получили и банки среднего размера, хотя, конечно, их предложения пока проигрывают и по размерам и по стоимости. К тому же, на международном финансовом рынке все больше возрастает доверие к российским кредитным организациям. В России сегодня наилучшее сочетание цены и риска. По прогнозам аналитиков, в текущем году следует ожидать существенного роста объемов синдицированного кредитования как внутри страны, так и на внешнем рынке. Также вполне ожидаемо появление на рынке игроков второго эшелона. Его составят российские банки среднего размера и корпоративные заемщики с объемом годовой выручки в 100 – 200 млн. долларов.

Среди используемых в мировой практике моделей проектного финансирования наиболее интересна для современной России схема финансирования под будущие поставки продукции. Такую схему часто используют при финансировании газовых, нефтяных и других сырьевых проектов. Модель финансирования под будущие поставки продукции в общем случае относится к формам финансирования с ограниченным регрессом на заемщика. В заключаемых контрактах предусматриваются безусловные обязательства покупателя по выкупу продукции по оговоренным ценам в оговоренных объемах.

Модель проектного финансирования предполагает участие трех сторон: кредиторов (это может быть банковский консорциум с уполномоченным банком-агентом), проектной компании (создается специально для непосредственной реализации инвестиционного проекта) и посреднической компании (покупает и реализует конечную продукцию).

Для России, располагающей значительным топливно-сырьевым потенциалом, данная схема проектного финансирования представляется наиболее приемлемой. Применение данной схемы подходит для финансово-промышленных групп, а также крупных экспортно-ориентированных предприятий ТЭК и других сырьевых отраслей.

Заинтересованность российских властных структур на федеральном и региональном уровнях в дальнейшем совершенствовании механизмов проектного финансирования с привлечением иностранного капитала подкрепляется готовностью нефтяных компаний и отечественных машиностроительных предприятий участвовать в столь масштабных проектах. Выгода очевидна. За последние 10 лет участие иностранных инвесторов всего в двух про­ектах на Саха­лине (Сахалин-1 и Сахалин-2) обеспечило высокие темпы роста экономики региона и десятки тысяч новых рабочих мест. Уровень безработицы на острове опустился до 1,5%. При этом, инвестировано было в общей сложности порядка 15 млрд. долларов. Однако несмотря на то, что в сравнении с основными формами финансирования – долговой и акционерной, проектная форма привлечения инвестиций более гибкая и является наиболее эффективной, востребованность этого финансового инструмента не находит столь широкого применения ввиду недостаточного регулирования правовых основ проектного финансирования. Противоречивое и быстро меняющееся законодательство, непоследовательность правоприменительной практики не дают инвесторам оснований для долгосрочного целеполагания. В дополнение к этому, не достаточная прозрачность компаний и не соответствующий мировым стандартам уровень раскрытия информации мешает полноценному анализу контрагентов. По-прежнему нет однозначной правовой определенности в отношении предоставления концессий и гарантий, страхования, консорциального права, фондового рынка, трастовых и лизинговых операций и др.

С учетом важности координации инвестиционной деятельности в России в 1995 году был создан Федеральный центр проектного финансирования (ФЦПФ), целью которого является эффективное содействие привлечению финансовых средств, в том числе внешнего финансирования, и обеспечение реализации инвестиционных проектов, имеющих приоритетный для национальной экономики характер. ФЦПФ участвует в реализации государственных проектов и программ, в  том числе в рамках сотрудничества со Всемирным банком, а также в национальных приоритетных проектах и федеральных целевых программах.

Если сравнивать общие заимствования, осуществленные российскими банками с использованием секъюритизированных активов, то это всего 6% от общего объема привлеченных за рубежом средств. Однако определяющим здесь является не объем, а срок заимствований. Только секъюритизация позволила заимствовать денежные средства на срок 5 – 7 лет. Необходимо особо подчеркнуть, что ни евробонды, ни синдицированные займы не открывают таких возможностей перед банками. Кризис ликвидности на мировых рынках показал, что главной проблемой российской банковской системы является практически полное отсутствие долгосрочного финансирования.

Рисунок 8. Динамика объемов текущей задолженности по ипотечным кредитам ($млн.)

Ипотечное кредитование в России не имеет в настоящее время достаточного финансирования. Российские банки без долгосрочного финансирования не могут вести самостоятельные программы ипотечного кредитования.

В 2006 году было проведено 11 сделок секъюритизации с участием российских оригинаторов. Общий объем секъюритизируемых активов составил 3,5 млрд. долларов. В качестве оригинаторов приняли участие шесть банков и одна нефинансовая организация.

В 2007 году в общей сложности было проведено 9 сделок секъюритизации с участием российских оригинаторов. Общий объем сделок – 2,5 млрд. долларов. В качестве оригинаторов приняли участие 9 банков и одна специализированная организация – агентство ипотечного жилищного кредитования.

Всего же общий объем сделок с участием российских оригинаторов, начиная с 2004 года, составил 7,7 млрд. долларов. Наивысшим рейтингом среди оригинаторов, принявших участие в сделках секъюритизации, обладает банк Дельта-Кредит», низшим – -Банк».

Рис. 9. Объемы сделок секъюритизации активов по годам (млн. долл.)

Наиболее востребованным классом секъюритизированных активов стала секъюритизация пулов ипотечных кредитов. Суммарный объем таких сделок составил почти $862 млн. Второе место по объемам занимают диверсифицированные будущие потоки платежей по корреспондентским счетам – $747,7 млн. Далее идет секъюритизация поступлений по кредитным картам – $452,6 млн. и секъюритизация автокредитов – $400 млн.

С момента проведения Внешторгбанком в 2006 году первой сделки секъюритизации ипотечных активов было осуществлено 9 таких сделок по классической схеме на общую сумму 1359,72 млн. долларов. Шесть из этих сделок являются трансграничными, то есть спецюрлицо (SPV) было зарегистрировано за пределами России. Остальные 3 сделки осуществлены в соответствии с Федеральным законом «Об ипотечных ценных бумагах». Величина секъюритизируемых пулов значительно колеблется по величине от сделки к сделке. Наименьший пул составил $73,9 млн., наибольший – $268,3 млн.

Все ценные бумаги, выпущенные в рамках этих сделок, находятся в обращении с ближайшим сроком погашения в сентябре 2033 года.

Возможность привлекать «длинные деньги» позволит банкам развивать такой социально значимый кредитный продукт как ипотека. На сегодняшний день низкие темпы развития ипотечного кредитования связаны с недостатком долгосрочного финансирования многих российских банков, в связи с чем большинство игроков вынуждено сворачивать ипотечные программы.

Тем не менее, ипотечное кредитование в России на сегодняшний день остается по-прежнему одним из основных способов решения жилищной проблемы. Дальнейший успех в развитии этого сектора рынка, заинтересованность инвесторов в финансировании ипотечных программ во многом будет зависеть от качества портфеля ипотечных кредитов. На сегодняшний день качество портфелей ипотечных кредитов можно оценить довольно высоко. Ипотечные ценные бумаги российских эмитентов по своему качеству серьезно отличаются от продуктов американского рынка типа «subprime», поскольку российский рынок ипотечного кредитования находится в самом начале своего существования и, соответственно, еще полностью не охвачена ниша высококлассных заемщиков, которым сегодня выдается основная часть ипотечных кредитов.

На сегодняшний день можно смело сделать вывод, что ипотечное кредитование неотделимо от секъюритизации ипотечных активов. В конечном итоге, успех дальнейшего развития этих продуктов в России будет зависеть от того, как долго продлится, и насколько глубокими окажутся последствия развивающегося мирового финансового кризиса, и какие уроки из этого извлечет наша банковская система.

В проведенном диссертационном исследовании автор сделал выводы, что финансирование крупных проектов в нефтегазодобывающей промышленности и других сырьевых отраслях, развитие реального сектора экономики, особенно в регионах, продвижение приоритетных национальных проектов, таких как «Доступное жилье» требуют привлечения значительных средств с применением новых для России, но хорошо известных в мировой практике финансовых механизмов.

В заключении диссертационного исследования проводятся основные теоретические выводы и результаты исследования.

Результаты исследования отражены в следующих работах

Статьи в периодических научных изданиях, рекомендуемых вак рф

  1.  Иванов, и перспективы развития секъюритизации ипотечных активов в современной российской банковской практике / // Интеграл. – 2008. – № 5. – 0,46 п. л.

Статьи в периодических научных изданиях и

в научно-тематических сборниках

  1.  Иванов, инструментов продвижения банковских продуктов. Виды банковской рекламы / / Сборник научных работ аспирантов, соискателей и молодых ученых / Ростов н/Д - Институт Управления, Бизнеса и Права, 2007. – 0,36 п. л.

  2.  Иванов, , влияющие на формирование и развитие рынка банковских продуктов / / Сборник научных работ аспирантов, соискателей и молодых ученых / Ростов н/Д - Институт Управления, Бизнеса и Права, 2007. – 0,41 п. л.

  3.  Иванов, виды ипотечного кредитования и его перспективы / / Сборник научных работ аспирантов, соискателей и молодых ученых / Ростов н/Д - Институт Управления, Бизнеса и Права, 2008. – 0,34 п. л.

  4.  Иванов, рисков синдицированного кредитования / / Сборник научных работ аспирантов, соискателей и молодых ученых / Ростов н/Д - Институт Управления, Бизнеса и Права, 2008. – 0,23 п. л.



Мы в соцсетях:


Подпишитесь на рассылку:
Посмотрите по Вашей теме:

Проекты по теме:

Банковская система
Термины
Активные операции банковАкционерный банкБаланс банкаБиржевой банкВенчурный банкБанк данныхИнвестиционный банкИнновационный банкИпотечный банкКлиринговый банкКоммерческий банкКооперативный банкБанк потребительского кредитаБанк развитияСберегательный банкБанк-акцептантБанк-гарантБанк-дилерБанк-консорциумБанковская гарантияБанковская карточкаБанковская ссудаБанковская статистикаБанковская тайнаБанковская холдинг-компанияБанковская школаБанковские депозитыБанковские документыБанковские инвестицииБанковские кредитыБанковские начисленияБанковские операцииБанковские резервыБанковские ресурсыБанковский акцептБанковский контрольБанковский кредитБанковский лизингБанковский процентБанковский резервБанковский рискВнешнеторговые банкиВсемирный банк (вб)Выписка из счета в банкеГарантия банковскаяГосударственное банкротствоГосударственный банкДень банковскийДепозитные банкиДержатель банковской картыДоверительно-сберегательные банкиДокументооборот в банкахЕвропейский инвестиционный банкЗемельные банки
Россия - темы, архивы, порталы
XXI век в планах:
Основные порталы, построенные редакторами

Домашний очаг

ДомДачаСадоводствоДетиАктивность ребенкаИгрыКрасотаЖенщины(Беременность)СемьяХобби
Здоровье: • АнатомияБолезниВредные привычкиДиагностикаНародная медицинаПервая помощьПитаниеФармацевтика
История: СССРИстория РоссииРоссийская Империя
Окружающий мир: Животный мирДомашние животныеНасекомыеРастенияПриродаКатаклизмыКосмосКлиматСтихийные бедствия

Справочная информация

ДокументыЗаконыИзвещенияУтверждения документовДоговораЗапросы предложенийТехнические заданияПланы развитияДокументоведениеАналитикаМероприятияКонкурсыИтогиАдминистрации городовПриказыКонтрактыВыполнение работПротоколы рассмотрения заявокАукционыПроектыПротоколыБюджетные организации
МуниципалитетыРайоныОбразованияПрограммы
Отчеты: • по упоминаниямДокументная базаЦенные бумаги
Положения: • Финансовые документы
Постановления: • Рубрикатор по темамФинансыгорода Российской Федерациирегионыпо точным датам
Регламенты
Термины: • Научная терминологияФинансоваяЭкономическая
Время: • Даты2015 год2016 год
Документы в финансовой сферев инвестиционнойФинансовые документы - программы

Техника

АвиацияАвтоВычислительная техникаОборудование(Электрооборудование)РадиоТехнологии(Аудио-видео)(Компьютеры)

Общество

БезопасностьГражданские права и свободыИскусство(Музыка)Культура(Этика)Мировые именаПолитика(Геополитика)(Идеологические конфликты)ВластьЗаговоры и переворотыГражданская позицияМиграцияРелигии и верования(Конфессии)ХристианствоМифологияРазвлеченияМасс МедиаСпорт (Боевые искусства)ТранспортТуризм
Войны и конфликты: АрмияВоенная техникаЗвания и награды

Образование и наука

Наука: Контрольные работыНаучно-технический прогрессПедагогикаРабочие программыФакультетыМетодические рекомендацииШколаПрофессиональное образованиеМотивация учащихся
Предметы: БиологияГеографияГеологияИсторияЛитератураЛитературные жанрыЛитературные героиМатематикаМедицинаМузыкаПравоЖилищное правоЗемельное правоУголовное правоКодексыПсихология (Логика) • Русский языкСоциологияФизикаФилологияФилософияХимияЮриспруденция

Мир

Регионы: АзияАмерикаАфрикаЕвропаПрибалтикаЕвропейская политикаОкеанияГорода мира
Россия: • МоскваКавказ
Регионы РоссииПрограммы регионовЭкономика

Бизнес и финансы

Бизнес: • БанкиБогатство и благосостояниеКоррупция(Преступность)МаркетингМенеджментИнвестицииЦенные бумаги: • УправлениеОткрытые акционерные обществаПроектыДокументыЦенные бумаги - контрольЦенные бумаги - оценкиОблигацииДолгиВалютаНедвижимость(Аренда)ПрофессииРаботаТорговляУслугиФинансыСтрахованиеБюджетФинансовые услугиКредитыКомпанииГосударственные предприятияЭкономикаМакроэкономикаМикроэкономикаНалогиАудит
Промышленность: • МеталлургияНефтьСельское хозяйствоЭнергетика
СтроительствоАрхитектураИнтерьерПолы и перекрытияПроцесс строительстваСтроительные материалыТеплоизоляцияЭкстерьерОрганизация и управление производством

Каталог авторов (частные аккаунты)

Авто

АвтосервисАвтозапчастиТовары для автоАвтотехцентрыАвтоаксессуарыавтозапчасти для иномарокКузовной ремонтАвторемонт и техобслуживаниеРемонт ходовой части автомобиляАвтохимиямаслатехцентрыРемонт бензиновых двигателейремонт автоэлектрикиремонт АКППШиномонтаж

Бизнес

Автоматизация бизнес-процессовИнтернет-магазиныСтроительствоТелефонная связьОптовые компании

Досуг

ДосугРазвлеченияТворчествоОбщественное питаниеРестораныБарыКафеКофейниНочные клубыЛитература

Технологии

Автоматизация производственных процессовИнтернетИнтернет-провайдерыСвязьИнформационные технологииIT-компанииWEB-студииПродвижение web-сайтовПродажа программного обеспеченияКоммутационное оборудованиеIP-телефония

Инфраструктура

ГородВластьАдминистрации районовСудыКоммунальные услугиПодростковые клубыОбщественные организацииГородские информационные сайты

Наука

ПедагогикаОбразованиеШколыОбучениеУчителя

Товары

Торговые компанииТоргово-сервисные компанииМобильные телефоныАксессуары к мобильным телефонамНавигационное оборудование

Услуги

Бытовые услугиТелекоммуникационные компанииДоставка готовых блюдОрганизация и проведение праздниковРемонт мобильных устройствАтелье швейныеХимчистки одеждыСервисные центрыФотоуслугиПраздничные агентства